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股票配资网讯，日前，根据国防科工局网站消息，国防科工局等8部门联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》，批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业，明确了转制适用政策，需要开展的重点工作和程序，并提出了有关要求。中国兵器装备集团自动化研究所是本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位，标志生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段，业内人士普遍认为，科研院所的转制和资产注入将是新一轮军工体制改革的重点，军民融合也将随之加速推进，首家军工科研院所转制获批，军工板块开启新攻势，后市值得期待。
通过梳理发现，包括中金公司、中信证券等在内的多家机构纷纷发布研报表示看好军工板块后市机会，主要基于以下三大因素：首先，改革突破且利好政策加速落地，支撑军工板块估值向上修复;其次，军工板块仍处于历史估值及配置底部，军工股配置正当时;最后，国产航母海试或将临近。
其中，中金公司表示，军工科研院所转制为企业是实施混改与资产证券化的前提，中国兵器装备集团自动化研究所转制为军工国企改革提供可复制可推广经验，预计其余40家试点单位乃至更多的生产经营类军工科研院所的企业化转制进程将明显加快，相关低估值受益股迎来配置良机。
中信证券则认为，首家生产经营类军工科研院所转制获批，院所转制工作迈入实施阶段。2018年院所转制有望取得明显进展，军工集团资产证券化或将提速，军民融合也进入快速发展阶段。从弹性、确定性看标的选择，关注航天系、电科系标的投资机会。
在政策大力扶持以及军工改革加速推进的环境下，军工行业相关上市公司基本面得到进一步改善，成为当前军工板块强势崛起的重要推动力。媒体市场研究中心根据数据统计发现，在166家军工行业相关上市公司中，今年一季度净利润实现同比增长的公司达到95家，占比近六成。其中，25家公司今年一季度净利润实现同比翻番，而林州重机、新研股份、北方华创、智慧松德、中兵红箭、航天晨光、航锦科技、中海达、博云新材、海特高新、光电股份、轴研科技等公司一季度净利润同比增幅均在两倍以上。
受多重利好提振，昨日，军工板块盘中强势崛起，板块整体上涨0.82%，板块内113只成份股实现上涨，占比逾七成。其中，西仪股份、航天长峰、华自科技、湖南天雁等4只个股强势涨停，精准信息(6.28%)、航锦科技(5.52%)、森远股份(5.15%)、中航电子(4.6%)、航天晨光(4.03%)等个股涨幅也位居前列。
军工板块基本面改善吸引场内资金的目光，尤其是业绩优良的龙头标的更是成为当前大单资金追捧的重点。统计发现，昨日，军工板块共有63只成份股呈现大单资金净流入态势，航天电子、中国长城、航锦科技、江海股份、中国宝安、中国卫星、龙溪股份、华自科技、中航机电、爱乐达和旋极信息等11只绩优龙头股大单资金净流入均在500万元以上，合计吸金2.13亿元。
江海股份:产能拓展订单增加,新品助力公司再上台阶
江海股份 002484
研究机构：华金证券 分析师：蔡景彦 撰写日期：2018-04-18
公司动态:公司披露2017年年度报告,销售收入同比上升36.2%为16.7亿元,毛利率水平为24.6%,同比下降1.2个百分点,归属上市公司股东净利润为1.90亿元,同比上升27.5%,每股净利润0.2331元,同比上升14.6%。2017年第四季度公司实现营业收入为5.14亿元,同比增长50.0%,归属上市公司股东净利润为4,291万元,同比下降12.0%。2017年度利润分配预案为每10股派发现金红0.80元(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本。
点评:
营收利润基本同比推进,产能扩张叠加订单增长:公司2017年销售收入和净利润同比分别增长36.2%和27.5%,从公司的出货量数据看,电容器和化成箔的出货量水平均同比实现了40%以上的增加,公司通过增发获得资金支持其产能的有效扩展,结合产业市场中对于高容量铝电解电容器的需求增加,公司在传统优势产品方面实现了有效的市场占有率提升,进而提升了整体的业绩水平。
原材料成本上升汇兑损失加剧,规模效应改善经营效率:公司2017年毛利率水平同比下降1.2个百分点为24.6%,上游原材料在环保等压力的情况下出现了产能不足进而带来价格率上升,而第四季度以来的人民币汇率上升则对公司造成了较大规模的汇兑损失。同时我们也可以看到,在产能获得有效扩张后,公司的销售费用率和管理费用率同比分别下降了0.3和1.4个百分点,体现了良好的规模效应。
未来发展战略及经营计划:三大电容器同步推进,开拓汽车电子新市场:从产品线上看,公司将会推进在铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类电容器的研发、生产、销售,作为全球少数几家品种齐全、产业链完整的企业,公司依靠公司几十年来在国际国内形成完整的营销网络,各类产品在新型家电、工业自动化、新能源、轨道交通、节能减排、智能电网获得广泛应用。下游应用市场方面通过国际合作形成战略联盟,江海牌产品将快速进入汽车特别是电动汽车领域。
投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为0.28、0.33和0.36元。净资产收益率分别为7.0%、7.8%和8.0%,给予买入-B建议。
风险提示:传统家电、工控等市场的需求变动影响订单规模;市场整体的产能扩张带来竞争加剧;因环保、汇兑等因素的影响公司的成本上升;
方大化工:化工军工双发力,业绩大幅超预期
方大化工 000818
研究机构：太平洋 分析师：刘倩倩,马浩然 撰写日期：2018-04-12
事件:公司发布2018年一季报,一季度公司实现营业收入9.07亿元,同比增长29.71%;实现归属母公司净利润1.28亿元,同比增长338.22%;实现基本每股收益0.19元。
点评:
一季度业绩大幅超预期,化工业务为业绩增长主因。公司一季度实现归母净利润1.28亿元,超出预增公告1.2亿元上s限,大幅超市场预期。
公司一季度净利润增长主要来自化工业务,化工产品较去年同期量价齐升,带来收入和毛利率均有大幅度增长,我们估计一季度化工业务净利润同比增长约两倍。我们认为,公司化工产品量价有望在未来两年维持高位,与同类上市公司相比公司毛利率尚有增长空间,化工业务将是公司近两年一大盈利增长点。
公司收购的两家军工子公司自2017年四季度开始并表,我们估计军工业务2018年一季度贡献净利润约0.12亿元。根据公司目前军工订单情况,预计两子公司有望在今年释放良好业绩,2018年实现全年并表,将为公司带来业绩大幅提升。
战略合作“二一四所& ,加码军工电子深度布局。4月8日公司与中国兵器工业第二一四研究所签署《全面战略合作协议》。“二一四所& 是兵器工业集团直属的微电子技术和应用研究所,是首批科研院所混改试点单位之一,在军工电子技术及科研上的具备丰富的经验与顶尖的技术。根据战略合作协议,“二一四所& 在集成电路、芯片业务等相关业务方面与公司形成技术合作、共同研发,公司则以自身的平台优势协助“二一四所& 实现资产优化、产业整合。我们认为,此次战略合作,将提升公司在集成电路和芯片设计制造实力和研发能力,提升公司军工电子综合竞争力,为公司后续深度布局国防信息化领域奠定坚实基础。
更名“航锦科技& ,员工持股、高管增持及股份回购彰显公司发展信心。公司近期更名“航锦科技股份有限公司& ,已完成工商登记手续,我们认为更名反映公司转型军工电子高科技企业的决心。公司在近期顺利完成第一期员工持股计划和高管增持计划,同时公司于2018年2月公布股份回购计划,体现了对公司长期价值的信心。
盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018-2020年归属母公司净利润分别为5.20亿元、6.99亿元、8.63亿元,EPS分别为0.75元、1.01元、1.25亿元,对应当前股价的PE分别为17.42倍、12.96倍和10.49倍,维持“买入& 的投资评级。
风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
航天电子:受益航天产业高速发展,业绩实现稳健增长
航天电子 600879
研究机构：中泰证券 分析师：杨帆 撰写日期：2018-03-21
基本符合预期,营收平稳增长。公司是航天电子行业龙头,所从事的主要业务为航天电子专用产品的研发与生产及电线、电缆产品研发与生产。2017年度,公司营收130.54亿元(+13.04%),归母净利润5.25亿元(+9.73%),基本每股收益0.195元/股,加权平均资产净资产收益率4.9%,整体实现稳健增长。主营业务中航天产品全年实现营业收入82.29亿元(+11.63%),毛利率为21.57%(+2.22%);民用产品实现销售收入46.04亿元(+16.85%),毛利率为21.57%(-3.19%)。期间费用方面,销售费用2319.23万元(+15.72%),管理费用1.18亿元(+16.58%),财务费用1671.09万元(-8.42%)。研发投入4283.14万元,同比增加32.61%,主要系本期科研项目增加,导致研发支出增加。
受益我国航天产业快速发展,公司业绩有望保持高速增长。公司主要业务隶属于航天产业,该产业是国家战略性产业,目前处在高速发展期。公司航天类产品以配套为主,经过多年发展,已经形成航天测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航四大传统优势专业,始终在行业领域内保持国内领先水平。根据公司控制人航天科技集团公告,2018年将实施以北斗卫星组网、嫦娥四号探月和长征5号发射为代表的35次宇航发射任务,创历史新高。我们认为随着航天产业快速发展,公司业绩有望保持高速增长。
无人机与精确制导炸弹等系统级产品有望成为未来业绩助推器。公司无人机和精确制导炸弹领域竞争优势明显,发展迅速,未来有望成为公司业绩的助推器,打造新的利润增长极。公司具有装备发展部无人机研制生产资质,是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位,多个型谱无人机多次以第一名成绩中标军方采购;精确制导炸弹是航天科技集团唯一总体单位,“飞腾& 系列产品具有一定的国际知名度。我们认为无人机与精确制导炸弹未来有望形成公司新的利润增长点。
航天九院有望实现整体上市,公司是其唯一的上市平台。航天科技集团整体资产证券化率较低,不足20%,与中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团相比,仍有较大的提升空间。航天九院隶属中国航天科技集团,是航天电子专业大型科研生产联合体。公司是航天九院旗下唯一的上市平台,同时也是航天科技集团航天电子专业领域整体上市试点单位,2016年已经通过重大资产重组注入了九院旗下包括航天电工100%股权、时代光电58.73%股权等在内的企业类资产。我们认为未来九院旗下资产仍有望继续注入上市公司体内,从而有望进一步增厚公司业绩。
盈利预测及投资建议:我们预测公司2018-2020年实现收入分别为148.30/170.99/195.44亿元,同比增长13.60%/15.30%/14.30%;实现归母净利润5.71/6.56/7.53亿元,同比增8.75%/14.91%/14.78%,对应18-20年EPS分别为0.21/0.24/0.28元。随着国家航天事业的快速发展,军民融合和商业航天的推进,公司的营收有望继续保持稳定增长,同时也将受益集团资产证券化和院所改制。维持“买入& 评级。
风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司产品研发不及预期;航天事业发展不及预期。
旋极信息:军民融合发展,装备健康管理前景可期
旋极信息 300324
研究机构：国海证券 分析师：谭倩,宝幼琛 撰写日期：2018-01-22
军民融合发展,技术驱动成长。公司产品和服务应用于军民两大领域,军民融合发展。在军工领域,公司主要业务包括嵌入式系统测试产品及服务、电子元器件测试及相关服务、末端自组网无线通信产品等;在民用领域,公司主要业务包括税务信息化产品及服务、智慧城市业务等。公司高度重视技术创新,研发投入持续增长,承担了多项重大科技攻关项目,拥有知识产权347项,在公司业务领域处于国内领先的地位,技术创新成为公司成长的不竭动力。
理念先进优势明显,装备健康管理产品前景广阔。装备健康管理是通过分析装备健康状态的影响因素,结合状态监测、维修、使用和环境等信息,对装备健康状态进行评估、预测和管理,能大幅提高装备的可维护性,延长装备使用寿命,提高装备使用效率。装备健康管理作为先进的装备维护理念,正在逐渐由航空装备领域向地面装备以及舰船装备领域扩展,随着装备复杂程度的提升以及实战化训练对装备可靠性要求的提高,装备健康管理的优势将进一步显现,产品需求有望迎来快速增长。
盈利预测和投资评级:增持评级。公司是优质军民融合企业,技术创新是公司发展的不竭动力,装备健康管理产品前景可期,维持增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为6.24亿元、8.46亿元以及10.95亿元,对应EPS分别为0.53元、0.72元及0.93元,对应当前股价PE分别为28倍、21倍及16倍。
风险提示:1)公司盈利不及预期;2)装备健康管理产品需求不及预期;3)军品需求不及预期;4)系统性风险。
中航机电:发行可转换债券方案获证监会通过,收购与募投项目进入实施期
中航机电 002013
研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2018-03-20
发行方案获证监会通过,将进入实施阶段。
公司于2017年9月14日发布《公开发行可转换公司债券预案(修订稿)》,拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过21亿元,扣除发行费用后,募集资金净额拟用于收购新航集团100%股权、三江机械100%股权,以及投入枫阳公司电磁阀扩大生产能力建设项目等5个生产能力提升项目以及补充流动资金。2017年9月25日公司公告该方案获国资委同意,2017年11月10日公告收到证监会的反馈意见通知书,并于11月20日公告对意见回复,2018年3月20日公司公告方案获证监会通过。我们认为,方案获证监会通过后,将进入实施和落地阶段,公司的收购事项和募投项目都有望加速推进。
收购+募投加码航空机电主业,增强整体竞争力。
公司此次拟收购的新航集团和三江机械都主营航空机电业务,为上市公司的托管企业,新航集团2016年、2017年1-9月营业收入为12.75亿元、11.05亿元,归母净利润为6890万元、7999万元,三江机械2016年净利润为1672万元。我们认为,新航集团和三江机械与上市公司具有较强的协同效应,此次收购一方面能够丰富上市公司产品谱系,提高客户粘性和提升市场影响力,另一方面也将提升上市公司业绩。
公司此次的募投项目均为子公司航空机电产品的生产能力建设,由于我国目前正处于先进军用飞机跨代升级的关键时期,对航空机电产品的研发和生产能力也提出了更高要求,因此对生产能力加大投入能够使公司保持产品先进性和市场竞争力。
整体上看,我们认为,此次方案中拟收购两家公司以及募投项目都有利于公司航空机电主业的长期发展,增强整体实力。
盈利预测与投资建议:
我们认为中航机电作为国内航空机领域的龙头企业,将直接受益于行业的持续增长,保持航空机电业务稳定、持续的内生增长。同时公司是军工国企中率先实施股权激励的企业之一,自2012年以来不断推进资产整合,未来公司还将受益于国企改革和科研院所改制。我们预计公司2018年、2019年、2020年归母净利润分别为7.97亿元、9.37亿元、11.34亿元,EPS分别为0.33元、0.39元、0.47元,维持“买入& 评级。
中国卫星:卫星制造与应用并举,业绩实现稳健增长
中国卫星 600118
研究机构：中泰证券 分析师：杨帆 撰写日期：2018-03-16
业绩稳健增长,基本符合预期。公司是国内卫星研制与应用服务的龙头企业,专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务。2017年度,公司营收73.85亿元(+16.54%),归母4.1亿元(+3%),整体实现稳健增长。主营业务毛利率12.69%,较去年下降0.56PCT,主要是因为材料和外协成本增加较多。期间费用方面,销售费用7627.11万元(+23.47%),管理费用3.49亿元(+7.97%),主要系拓展卫星应用区域市场带来的人员工资和场地租赁等增加;财务费用-2702.77万元,同比降低70.81%,主要系财政贷款贴息冲减财务费用及利息收入增加。研发投入8772.50万元,同比减少58.72%,主要系募投项目完成,研发投入规模减少。
募投项目实施完成,小/微小卫星研制龙头地位稳固,2018年及以后发射数目有望恢复增长。公司专注于1,000公斤以下的小卫星及微小卫星的研制与生产,产品和业务集系统开发、系统设计、系统集成和在轨服务于一体,在国内占据大部分市场份额。报告期内,公司募投项目实施完成,完成了CAST4000小卫星平台开发,丰富了平台型谱,建立了CAST4000平台的标准规范体系,完成了微小卫星多项关键技术开发与平台研制条件建设。我们认为公司先进微小卫星平台的设计与研制能力有望进一步提升。发射数目方面,公司2017年成功发射5颗小/微小卫星,16年为6颗,相较前几年(8-10颗)有所下降。航天科技集团此前在2018年型号工作会议上表示,2018年计划实施发射任务35次。我们判断在18年我国航天发射“大年& 的背景下,公司的小卫星发射次数也有望恢复增长,从而为公司业绩增长带来保障。
公司是航天五院旗下上市平台,有望受益集团资产证券化和院所改制。集团层面,据《上海证券报》2016年3月14日报道,中国航天科技集团公司副总经理张建恒表示,航天科技集团到“十三五& 末的资产证券化率目标是45%。而目前资产证券化率不足20%,资产证券化空间较大。公司层面,控股股东航天五院空间技术产品资产丰富优质,与上市公司产业协同作用明显。公司作为五院重要上市平台,有望受益于集团资产证券化与院所改制。
盈利预测及投资建议:我们预测公司2018-2020年实现收入分别为86.41/100.23/115.27亿元,同比增长17%/16%/15%;实现归母净利润4.78/5.45/6.09亿元,同比增16.6%/14.08%/11.8%,对应18-20年EPS分别为0.40/0.46/0.52元。随着国家航天事业的快速发展,军民融合和商业航天的推进,公司的营收有望继续保持稳定增长,同时也将受益集团资产证券化和院所改制。维持“买入& 评级。
风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司产品研发不及预期;航天事业发展不及预期。